新形勢(shì)下，F(xiàn)ICC業(yè)務(wù)與技術(shù)正經(jīng)歷一場深刻的轉(zhuǎn)型與突破。
從業(yè)務(wù)策略設(shè)計(jì)，到一體化平臺(tái)重塑；
從堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)設(shè)施底座，到深入業(yè)務(wù)場景的應(yīng)用，
2025年衡泰技術(shù)金融行業(yè)發(fā)展峰會(huì)——FICC業(yè)務(wù)專場，看嘉賓全方位、多層次探討，行業(yè)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)、擁抱變革的智慧與實(shí)踐。
上半場——策略創(chuàng)新與平臺(tái)重構(gòu)
顏時(shí)雨 中銀理財(cái)
中銀理財(cái)投資類主數(shù)據(jù)治理實(shí)踐
在數(shù)字化轉(zhuǎn)型浪潮中，中銀理財(cái)率先突破數(shù)據(jù)治理瓶頸，與衡泰技術(shù)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，僅用4個(gè)月成功建設(shè)了投資主數(shù)據(jù)中心，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)管理全面升級(jí)，為業(yè)務(wù)高效運(yùn)行提供強(qiáng)大支撐！
全生命周期管理——全面對(duì)接全司數(shù)據(jù)源，對(duì)接全司業(yè)務(wù)系統(tǒng)，確保數(shù)出同源。對(duì)存量數(shù)據(jù)的變更提供歷史，版本管理及映射，確保數(shù)據(jù)的前后可關(guān)聯(lián)，數(shù)變可溯。
及時(shí)的數(shù)據(jù)及風(fēng)險(xiǎn)處理——構(gòu)建對(duì)資訊數(shù)據(jù)的及時(shí)處理能力，滿足業(yè)務(wù)部門對(duì)于資訊數(shù)據(jù)的不同時(shí)效要求。對(duì)于估值官方披露異常等異常情況提供及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)提示服務(wù)。
統(tǒng)一數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)——1700+數(shù)據(jù)處理組件、500+質(zhì)量校驗(yàn)規(guī)則，200+唯一性識(shí)別規(guī)則，140+數(shù)據(jù)作業(yè)流，徹底消除數(shù)據(jù)冗余，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)精準(zhǔn)識(shí)別。
靈活標(biāo)簽體系——支持自動(dòng)+人工雙模式打標(biāo)，滿足個(gè)性化數(shù)據(jù)需求，提高數(shù)據(jù)質(zhì)量。
智能數(shù)據(jù)推送——按需定制數(shù)據(jù)服務(wù)，定時(shí)推送關(guān)鍵行情，業(yè)務(wù)響應(yīng)更敏捷。
此次數(shù)據(jù)治理實(shí)踐，不僅解決了行業(yè)普遍面臨的數(shù)據(jù)孤島、標(biāo)準(zhǔn)不一、響應(yīng)滯后等痛點(diǎn)，更探索出智能化治理方案，為資管行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型樹立新標(biāo)桿！
低利率時(shí)代的固收策略思考
債券市場呈現(xiàn)出“三低”+“抬升”的風(fēng)格特點(diǎn)，即低利率、低利差、低息差，以及波動(dòng)低位抬升。
這一背景下，固收投資者面臨的三大主要困境及應(yīng)采取的差異化策略為:
資產(chǎn)荒困境——隨著優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺，傳統(tǒng)配置模式面臨挑戰(zhàn)，需要尋求新型的配置模式。
波動(dòng)抬升與凈值困境——市場波動(dòng)加大導(dǎo)致凈值管理壓力上升。解決方案或許可以通過非線性對(duì)沖工具，實(shí)現(xiàn)波動(dòng)與凈值管理，滿足機(jī)構(gòu)多樣化需求。
交易難做與固收出圈困境——低利率時(shí)代背景下，跨資產(chǎn)交易配置提升業(yè)績是主流思路之一，策略指數(shù)化成為關(guān)鍵，通過大類資產(chǎn)配置等手段，拓展超額收益來源。
綜上，針對(duì)低利率時(shí)代固定收益市場，三大應(yīng)對(duì)策略分別為：
以非線性衍生工具應(yīng)對(duì)波動(dòng)率增大;
以結(jié)構(gòu)配置解決絕對(duì)收益低的痛點(diǎn);
以策略指數(shù)，助力固收投資突圍。
FICC投資交易一站式平臺(tái)構(gòu)建思路
財(cái)達(dá)證券構(gòu)建FICC投資交易一站式平臺(tái)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。基于減少兩套系統(tǒng)風(fēng)控差異帶來的風(fēng)險(xiǎn)、簡化流程并提升效率，以及降低成本與整合資源等原因，財(cái)達(dá)證券與衡泰xIR團(tuán)隊(duì)開始共同建設(shè)全流程、全場景、一體化的FICC交易系統(tǒng)，并最終實(shí)現(xiàn)：
全面直聯(lián)——交易所與銀行間全業(yè)務(wù)直報(bào)；
風(fēng)控管理——構(gòu)建了瀑布式風(fēng)控管理體系，以系統(tǒng)級(jí)、指令端、委托端三層風(fēng)控；
系統(tǒng)運(yùn)維——實(shí)現(xiàn)資源成本、維護(hù)效率、故障響應(yīng)的躍升，且固收業(yè)務(wù)政改類需求成本大幅降低；
下游銜接——與風(fēng)控、財(cái)務(wù)、信評(píng)系統(tǒng)、數(shù)倉等下游系統(tǒng)無縫協(xié)同，建立全業(yè)務(wù)鏈標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)源。
系統(tǒng)建設(shè)過程中，采用了嚴(yán)格的資券頭寸計(jì)量邏輯，對(duì)多場景進(jìn)行了仿真校驗(yàn)，全面落地交易所各業(yè)務(wù)規(guī)則和80+計(jì)量口徑。經(jīng)過 20 余輪次的全仿真環(huán)境聯(lián)網(wǎng)深度驗(yàn)證，通過率達(dá) 100%，并進(jìn)行了代碼級(jí)技術(shù)核驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)了柜臺(tái)級(jí)交易的安全性和穩(wěn)定性。此外，該平臺(tái)還覆蓋了交易、運(yùn)營、風(fēng)控、合規(guī)、結(jié)算、存管、財(cái)務(wù)等多業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，并聚焦 100 多個(gè)業(yè)務(wù)管理場景進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化，提升了管理體驗(yàn)。
隨著FICC業(yè)務(wù)持續(xù)快速發(fā)展，財(cái)達(dá)證券也將繼續(xù)在技術(shù)層面進(jìn)行規(guī)劃與探索，持續(xù)賦能業(yè)務(wù)發(fā)展。
下半場——技術(shù)基石與場景深耕
騰訊云TDSQL助力證券國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫轉(zhuǎn)型
分享騰訊云TDSQL助力證券國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫轉(zhuǎn)型之路。作為騰訊集團(tuán)的戰(zhàn)略產(chǎn)品，TDSQL 支撐了眾多國民級(jí)應(yīng)用，并首批通過《安可》和《政府采購標(biāo)準(zhǔn)》，具備強(qiáng)大高性能和高可靠性。TDSQL 架構(gòu)實(shí)現(xiàn)了云上云下同源，擁有最大的“練兵場”，使其在技術(shù)層面具備了顯著優(yōu)勢(shì)。TDSQL 在證券和期貨領(lǐng)域取得了廣泛的應(yīng)用，包括多家頂級(jí)券商和期貨公司，展現(xiàn)出了其卓越的性能和可靠性，助力金融行業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
TDSQL 與衡泰的深度合作是推動(dòng)國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫在金融領(lǐng)域應(yīng)用的關(guān)鍵一步，雙方共同努力整合資源，提升業(yè)務(wù)效率和數(shù)據(jù)處理能力。在產(chǎn)品適配方面，TDSQL 與衡泰的多個(gè)核心產(chǎn)品進(jìn)行了全面適配。其中TDSQL 與 衡泰xIR 的聯(lián)合解決方案，為金融機(jī)構(gòu)固收交易系統(tǒng)的信創(chuàng)提供了有力支持，同時(shí)TDSQL 還構(gòu)建了Oracle兼容生態(tài)工具體系，進(jìn)一步擴(kuò)大了其在金融行業(yè)的應(yīng)用范圍。
未來，隨著金融行業(yè)對(duì)數(shù)據(jù)處理和業(yè)務(wù)創(chuàng)新需求的不斷增長，TDSQL有望在推動(dòng)金融行業(yè)信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新及賦能業(yè)務(wù)發(fā)展方面，發(fā)揮更加重要的作用。
固收招投標(biāo)業(yè)務(wù)系統(tǒng)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)
華創(chuàng)證券的固定收益業(yè)務(wù)自2011年開展，多年積淀發(fā)展已形成全品種、全業(yè)務(wù)鏈條的FICC業(yè)務(wù)平臺(tái)，交易規(guī)模逐年新增，近兩年銀行間現(xiàn)券交易量均超5萬億元，獲得了多項(xiàng)認(rèn)可榮譽(yù)，包括銀行間市場活躍交易商、上交所優(yōu)秀債券交易機(jī)構(gòu)等。
其中華創(chuàng)證證券在一級(jí)分銷業(yè)務(wù)方面有著豐富經(jīng)驗(yàn)，憑借順暢流程、有效風(fēng)控，及專業(yè)高效優(yōu)質(zhì)的服務(wù)得到交易對(duì)手一致好評(píng)。但隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，一級(jí)分銷業(yè)務(wù)面臨標(biāo)位多、時(shí)間緊、系統(tǒng)難以承接多個(gè)交易員同時(shí)投標(biāo)等問題帶來的技術(shù)與風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。
依托衡泰招投標(biāo)業(yè)務(wù)技術(shù)解決方案，華創(chuàng)證券一級(jí)招投標(biāo)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了高效管理。系統(tǒng)功能高度契合實(shí)際業(yè)務(wù)流程和操作習(xí)慣，并實(shí)現(xiàn)與北金所相關(guān)接口的快速對(duì)接，尤其在業(yè)務(wù)覆蓋、風(fēng)險(xiǎn)管控、服務(wù)團(tuán)隊(duì)等方面優(yōu)勢(shì)顯著。系統(tǒng)核心功能模塊涵蓋信息獲取、投標(biāo)控制、投標(biāo)工作臺(tái)、統(tǒng)標(biāo)工作臺(tái)等，全面支撐各環(huán)節(jié)業(yè)務(wù)需求。
接下來系統(tǒng)還將在多個(gè)方面進(jìn)行持續(xù)優(yōu)化和拓展，包括完善數(shù)據(jù)、提升信息聯(lián)通與協(xié)同；提供移動(dòng)端以及輔助投標(biāo)決策；引入AI技術(shù)，構(gòu)建用戶畫像、智能投標(biāo)體驗(yàn)等。
圓桌——債市投資策略與熱點(diǎn)
首創(chuàng)證券固定收益事業(yè)部負(fù)責(zé)人倪學(xué)曦，作為圓桌環(huán)節(jié)主持人，與嘉賓共同探討了低利率和市場分化環(huán)境下債券投資的新思路，嘉賓們分別就指數(shù)化發(fā)展、流動(dòng)性管理、工具創(chuàng)新和主動(dòng)/被動(dòng)策略調(diào)整等方面展開了深入闡釋。
隨著利率進(jìn)入歷史低位，原有依靠高業(yè)績?cè)鲩L的固收發(fā)展模式遭遇挑戰(zhàn)，市場波動(dòng)加大而下行空間有限。當(dāng)前公募固收領(lǐng)域正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型，指數(shù)化和ETF化趨勢(shì)顯著，市場對(duì)創(chuàng)新型、功能性增強(qiáng)產(chǎn)品需求提升。未來固收產(chǎn)品需要深耕指數(shù)、ETF等工具型領(lǐng)域，并通過與做市商合作，不斷提升產(chǎn)品流動(dòng)性與創(chuàng)新空間。同時(shí)，全生命周期風(fēng)險(xiǎn)管理是行業(yè)基石，只有將風(fēng)險(xiǎn)控制置于首位，資產(chǎn)管理才能持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。
國泰基金在ETF領(lǐng)域深耕多年，當(dāng)前積極應(yīng)對(duì)被動(dòng)化產(chǎn)品沖擊和低利率挑戰(zhàn)，大力布局十年期國債ETF與指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品。在被動(dòng)化浪潮下，主動(dòng)管理者應(yīng)通過流動(dòng)性優(yōu)化和指數(shù)增強(qiáng)為投資者賦能，提升α收益。未來，債券ETF、指數(shù)增強(qiáng)、新型β策略將成為主流，機(jī)構(gòu)應(yīng)通過多部門合作提升產(chǎn)品競爭力，并提升市場交易便利性和流動(dòng)性覆蓋范圍。
當(dāng)前債券市場票息回報(bào)下滑、波動(dòng)率提升，投資難度顯著增加。組合久期和結(jié)構(gòu)管理重要性增加，需要精選品種、緊跟市場節(jié)奏、動(dòng)態(tài)調(diào)倉，并著重防控回撤。流動(dòng)性管理以主流、強(qiáng)勢(shì)品種為主，兼顧產(chǎn)品負(fù)債特性、市場調(diào)整因素和資產(chǎn)多樣化，確保應(yīng)對(duì)極端行情時(shí)能有效贖回和切換。同時(shí)，對(duì)資產(chǎn)配置靈活度和風(fēng)險(xiǎn)防范能力提出更高要求，需要持續(xù)優(yōu)化以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健超額收益。
債市進(jìn)入低息、高分化周期，市場對(duì)流動(dòng)性強(qiáng)、工具化特征的產(chǎn)品需求明顯，而ETF因流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)受到熱捧。銀河證券重點(diǎn)布局高流動(dòng)性品種、創(chuàng)新債券產(chǎn)品、風(fēng)險(xiǎn)管理類工具，并推進(jìn)協(xié)同綜合服務(wù)，幫助客戶降低發(fā)行成本和風(fēng)險(xiǎn)。“固收+”創(chuàng)新和量化策略正持續(xù)拓展業(yè)務(wù)邊界。通過做市、投行、券商多部門協(xié)同，以及全鏈條金融服務(wù)，提升客戶服務(wù)能力，實(shí)現(xiàn)多層次市場需求的有效覆蓋。
隨著市場環(huán)境的變化和技術(shù)的快速迭代，金融機(jī)構(gòu)FICC業(yè)務(wù)正迎來轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵窗口期。
面向未來，與技術(shù)的深度融合、與生態(tài)的緊密協(xié)作，更將是FICC業(yè)務(wù)韌性發(fā)展的必由之路。
