行業(yè)標桿機構如何布局打造數字化FICC？
數字化FICC風險績效體系如何搭建？
新一代系統的新技術、新視角與新可能有哪些？
2024年衡泰技術金融行業(yè)發(fā)展峰會之分論壇一：“FICC及衍生品業(yè)務新質發(fā)展論壇”，精彩回顧來了！
PART.01
從左至右為：王輝（華泰證券）、王明紅（華西證券）、廖正華（衡泰技術）
王輝，華泰證券信息技術部FICC交易平臺中心聯席負責人
FICC業(yè)務在國際化與機構服務轉型中存在豐富機遇，但同時業(yè)務的高速增長中也面臨諸多挑戰(zhàn)。FICC投資交易平臺，需要對“研究、交易、風控、分析、報告、管理”進行全方位支持，實現快速的產品創(chuàng)設、快速的模型開發(fā)、高效的交易執(zhí)行、全景的風險管理，并擁有便捷的研究能力、高效的策略執(zhí)行能力，該平臺應至少包括交易平臺、風控平臺、投資平臺三部分。
由于FICC業(yè)務的高復雜度，定價能力對數據、行情、資訊、交易、策略、因子研究、投資分析等綜合能力提出了很高的要求。華泰證券FICC數字化建設思路，是以定價能力建設作為核心，進而驅動交易、風控、投資與服務的一體化。華泰大象平臺經過4年左右的建設，逐步實現了風險管理全景化、投資交易實時化，及做市、對客、跨境的一體化。其中的交易后結算模塊，主要與衡泰進行了長期穩(wěn)定合作，并在過程中持續(xù)優(yōu)化。
王明紅，華西證券信息技術部FICC產品負責人
華西證券從2019年開始規(guī)劃搭建一體化的FICC業(yè)務平臺，助力業(yè)務升級轉型。平臺包括1個終端、N個業(yè)務中臺、數據中臺，以及多個業(yè)務柜臺等，全面覆蓋固收、大宗商品、外匯、證券化類等業(yè)務品種，支持銷售、交易、做市、投研、中介等全業(yè)務模式。其中采用衡泰xIR系統，實現了多資產的投資、交易、結算等，包括交易與結算直聯、做市策略交易、全面風險監(jiān)控、統一排券管理、智能結算、財務核算與簿記等功能，并實現自研系統、衡泰系統以及公司其他各類系統間的互聯互通。
他分享到，華西證券的FICC系統建設整體分為了系統化、數字化、智能化、創(chuàng)新化四個階段，并且目前已達到初步的智能化階段，可支持業(yè)務場景的自動化與智能化。未來希望通過FICC業(yè)務智能化平臺搭建，形成業(yè)務創(chuàng)新驅動力，在產品研發(fā)、業(yè)務模式等方面形成金融科技解決方案，為業(yè)務創(chuàng)新賦能。
廖正華，衡泰技術證券交易線總監(jiān)
近年來衍生品業(yè)務管理系統的建設，呈現金融機構與技術供應商合作共研的趨勢。金融機構通過使用技術供應商的成熟模塊，同時針對個性化需求進行自研，保障系統的先進性、穩(wěn)定性與適用性，并實現整體建設過程的降本提效。
衡泰從08年開始涉足衍生品業(yè)務管理系統，相關產品已支持多家頭部證券公司、券商資管與銀行，實現權益衍生品業(yè)務與FICC衍生品業(yè)務的交易管理。新一代產品在技術與功能層面均進行了升級?；诤馓┳匝械膞TOP平臺，新一代產品采用微服務+微前端架構，實現信創(chuàng)的全面支持，同時自研的定價引擎，采用標準數據模型(xFpML)，業(yè)務覆蓋范圍廣、性能高，并支持多語言二次開發(fā)。在產品功能方面，新一代產品功能延伸至交易全流程和業(yè)務管理全流程，包括詢報價管理、跨幣種期權、監(jiān)管報送與報表平臺、收益互換，以及相關的風險管理等。
PART.02
從左至右為：陳安鋼（國泰君安證券）、常先號（衡泰技術）、李旭（信唐貨幣）
陳安鋼，國泰君安證券信息技術部開發(fā)工程師
隨著金融市場的不斷演進，金融投資組合的資產類別日益多元和復雜，非標和場外衍生品等高級金融工具的涌現，對投資后的績效評估、風險管理及收益分析等多個維度帶來了挑戰(zhàn)，并要求系統支持日終實時估值、定制化的投后分析模型、全面的風險管理。國泰君安的E&FICC風險績效分析框架，是基于公司的數據集市底座，以及搭建的定價平臺與績效引擎，實現風險績效相關功能。
其中與衡泰共同搭建的E＆FICC定價平臺，為各業(yè)務系統提供統一的風險指標和估值定價模型，提升了在全球開展場外衍生品業(yè)務的能力，降低了對國外產品和技術的依賴度、實現業(yè)務和技術的自主可控。而風險績效歸因系統是跨幣種、多資產的風險管理與投資分析系統，為固收的組合管理、資產配置、組合試算、情景分析、風險監(jiān)控、策略評價和業(yè)績歸因等提供支持。
常先號，衡泰技術研究部高級產品分析師
FICC業(yè)務經過多年發(fā)展，當前的市場環(huán)境與盈利模式，對投資組合的組合分析管理和組合策略研究均提出了更高要求。新一代組合分析與管理平臺，是更偏向前臺的組合工具，具體需要具備：在面向資管的傳統基礎上新增面向自營的靈活管理模式；以投資經理為核心用戶；組合的構建和分析具備高度的靈活性。新平臺需支持基于持倉和模擬交易構建組合、支持分析對象和分析區(qū)間實時靈活調整，并具備固收計算引擎，可獨立開展持倉頭寸、投資損益、因子貢獻、利率情景的計算，以及低耦合、高擴展的特點。
衡泰新一代組合分析與管理平臺，基于組合持倉、損益、情景、因子、策略等功能模塊，在精細度、靈活性、計算性能、可拓展性等方面達到新的高度，應用場景包括但不限于投后全面管理、投資績效分析、利率情景試算、投資策略回測、策略跟蹤評價。同時新一代組合平臺可連接更多FICC平臺，融入FICC投前-投中-投后管理生態(tài)。
李旭，天津信唐經紀業(yè)務部交易總監(jiān)
作為金融市場的交易經紀商，貨幣經紀行業(yè)發(fā)源于19世紀中葉的英國，2005年12月中國內地第一家貨幣經紀公司成立，標志著國內這個行業(yè)的正式起步。2023年整個行業(yè)撮合的貨幣規(guī)模已經超過了800萬億人民幣。隨著技術的不斷進步，貨幣經紀行業(yè)使用的工具也在過程中不斷發(fā)展，從早期的手寫板、TELEX，到EBS等電子平臺，再到DEALING機、IPC/BT、MSN時代、然后是QQ及內地各類信息平臺，未來相信會發(fā)展到人機結合的時代。信唐貨幣于2012年經中國銀監(jiān)會批準成立，業(yè)務范圍涵蓋境內境外、線上線下、發(fā)行轉讓等，并在債券通等境外業(yè)務方面擁有一定優(yōu)勢。
PART.03
在圓桌環(huán)節(jié)，幾位嘉賓分別就FICC金融科技發(fā)展的前景與方向、數字化助力FICC投研與投資一體化、做市業(yè)務及債券定價體系、大模型在投研中的應用前景、業(yè)務與技術的融合等方面議題，展開熱烈討論。
財達證券首席信息官謝井民提到，數字化轉型是新質生產力的一種重要表現，財達證券持續(xù)推進金融數字化轉型，不斷加強數字金融基礎設施建設，提升自主研發(fā)能力，加強信息技術與業(yè)務場景結合落地，形成業(yè)務與技術的協同效應。目前與衡泰合作建設的FICC多資產業(yè)務的管理系統，融合了FICC業(yè)務的投資管理、交易室等各個組織結構，融合了風控的關鍵步驟，把流程、風空、交易、清結算等前中后臺的全業(yè)務流程串起來，顯著提升了FICC業(yè)務能力。
華安證券副總經理王孝佳表示，基于華安證券自營業(yè)務條線聚焦投研的買方定位，數字金融建設正恰逢其時。在數據、技術、平臺等基礎設施，越來越完備的行業(yè)背景下，證券公司的大自營業(yè)務，需要利用數字技術，更好地做好國有資產的保值增值，并發(fā)揮平臺化、多策略的特征。投研數字化的本質是數據信息的降維和再組織，并用以做好業(yè)務邏輯和定價規(guī)律的發(fā)現，及未來的調用。
銀河證券固定收益總部投資業(yè)務總監(jiān)張至潔分享，在做市業(yè)務上，團隊與IT部門合作，打造自研策略交易平臺并探索不同類型的自動化做市策略，目前已形成了“行情+策略+交易”的一體化平臺，并實現了報價的策略化及自動化。在債券交易中，自研策略交易平臺大大提升了我們的交易執(zhí)行及運營管理效率，該平臺可實時顯示不同債券標的的最優(yōu)報價及多檔行情，另外在該平臺下單，整個流程只需要幾秒鐘，交易處理的速度非?？欤壳拔覀儓F隊每天有上百億交易量在系統上完成。
衡泰技術研究中心總監(jiān)張麗君介紹，債券定價離不開債券的曲線構建，衡泰在此方面有所研究。由于債券市場品種繁多、復雜度高，因此在債券的曲線構建中存在很多難點，包括如何平衡好曲線的數量和樣本券的選擇，與實時曲線構建中的數據有效性問題等；而在模型的選擇方面，模型本身無好壞之分，更關鍵的是要講模型與市場上的樣本券報價進行關聯考慮。衡泰有自己對曲線構建的一些理解，同時作為供應商我們會盡量讓“彈藥庫”更充足，在項目中結合具體要求進行靈活配置以構建出貼合用戶投資分析需求的曲線。
金融市場風云變幻，技術發(fā)展永不止步。
回顧衡泰在FICC及衍生品領域的發(fā)展之路，我們一直在實踐、在積累、在探索，也將繼續(xù)腳踏實地，繼續(xù)向下扎根、向上生長。