本文的主要實際應(yīng)用在于深入理解如何評價投資組合經(jīng)理，特別是了解“α”概念在固定收益與權(quán)益類資產(chǎn)中有何區(qū)別。本文還探討了市場效率和固定收益投資中超額收益的來源。最后，本文深入剖析了“債王”格羅斯的“PIMCO總收益?zhèn)?rdquo;（PIMCOTotalReturn）”的收益，并將他的職業(yè)生涯與“奧馬哈先知”巴菲特進(jìn)行了比較。除歷史意義外，這也揭示了明星投資者是如何實現(xiàn)其非凡業(yè)績記錄的。
See Details加州公務(wù)員退休基金（CalPERS）的首席投資官孟宇在《成功方程式》一文中將“成功”分為兩個組成部分：技能和運氣，其中技能是指清楚地了解自身的比較優(yōu)勢，該文還綜述了CalPERS為準(zhǔn)備應(yīng)對下一次市場低迷而提出的一些關(guān)鍵問題，它的目標(biāo)不僅是要生存下來，還要蓬勃發(fā)展。 該文借鑒了孟宇首次以首席投資官的身份在2019年1月“CalPERS管理委員會”會議上所作的演講，討論了將過往表現(xiàn)作為可靠成...
See Details本文基于2015至2017年間對全球22,000多名個人投資者、4,892名投資顧問和2,060名機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行的三項深度調(diào)研結(jié)果，研究了投資管理行業(yè)三大利益相關(guān)者群體——個人投資者、投資顧問和機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險和資產(chǎn)配置偏好。我們的數(shù)據(jù)集涵蓋面廣，明顯有別于前期文獻(xiàn)中的調(diào)查數(shù)據(jù)。該數(shù)據(jù)集每年覆蓋22個國家/地區(qū)的個人投資者和16個國家/地區(qū)的投資顧問調(diào)查數(shù)據(jù)，讓我們能夠比較不同國家/地區(qū)以及不同利...
See Details共同基金經(jīng)理基于資產(chǎn)管理規(guī)模賺取管理費，但很少獲得激勵獎金。因此，很多人認(rèn)為，基金經(jīng)理幾乎沒有動力去追求可能產(chǎn)生超額收益的創(chuàng)新投資策略。本文證明了這種觀點是一種誤解。事實上，本文論證從統(tǒng)計上看，在幾乎所有資產(chǎn)類別中，大幅跑贏同業(yè)的基金經(jīng)理，在跑贏后一年內(nèi)其資產(chǎn)和薪酬會突然飆升。因此，即使是沒有傳統(tǒng)激勵獎金的基金經(jīng)理，也會因投資收益的增加而獲得獎勵，盡管他們已經(jīng)跑贏自己的基準(zhǔn)或同業(yè)。
See Details對于那些不能僅憑長期業(yè)績進(jìn)行業(yè)績評估的主動投資經(jīng)理（他們中大多數(shù)都是如此）來說，市場范圍內(nèi)的價格波動是他們的主要關(guān)注點。對他們而言，重要的是要了解他們的投資組合有多容易受到跑輸?shù)挠绊?，無論是從低迷時期對市場波動的敏感性較高，還是從上漲時期對市場波動的敏感性較低的角度來看。投資組合經(jīng)理和風(fēng)險經(jīng)理都需要一些方法來量化這些敏感性。 公司債經(jīng)理可使用兩個指標(biāo)來衡量對由信用風(fēng)險變化引起的市場波動的...
See Details據(jù)認(rèn)為，2007-2008年金融危機(jī)的部分原因是使用短期風(fēng)險度量方式來評估長期風(fēng)險。典型的市場風(fēng)險度量會使用一天或十天期限的在險價值（VaR），而大多數(shù)投資組合中的大部分資產(chǎn)都持有比該期限更長。在此期間，風(fēng)險主要組成部分是該風(fēng)險本身會變化的風(fēng)險，進(jìn)而影響投資組合的價值。 該文基于統(tǒng)計準(zhǔn)則和經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)則，提出了幾種簡單易行的估計風(fēng)險期限結(jié)構(gòu)的方法。統(tǒng)計方法上，風(fēng)險值的度量通常基于波動率或相關(guān)性...
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