在過去的十年里，被動型投資基金管理的資金總量呈指數級增長。日益“被動的世界”對證券市場的價格效率有什么影響？本文針對這一重要問題，對主動管理在促進市場效率方面的作用進行了廣泛的討論，這有可能使所有投資者（包括主動和被動投資者）受益。本文通過對同行評議的學術文獻以及一些被廣泛引用的從業者文章的調查認為，主動管理人總體上通過以下方式向其他投資者提供重要的正外部性：1.  ...
See Details以往報告的因子收益率通常是大盤股中的因子收益率和小盤股中的因子收益率的平均值。但低流動性小盤股中的因子收益率明顯高于流動性更強的大盤股，這表明文獻中的因子收益率被夸大，當有大量資產時，無法實現該收益率。此外，能夠承擔更大流動性風險的投資者可以通過投資于小盤股因子來取得更高的因子收益率。
See Details我們檢驗了基于價格的動量策略能否通過基于基本面度量的補充篩選機制來改善。在基于近期盈利股或虧損股的投資組合形成框架中，我們根據財務實力和毛利潤率這兩個基本面度量作了進一步篩選。我們得出的主要結果是，當使用兩個基本面度量中的任一個作為二次篩選機制時，基于價格的多空動量策略績效都能得到顯著改善。在這兩個度量中，毛利潤率更為有效。這些結果證實了此假設，即投資者可使用基本面財務信息來改善投資組合的績效。
See Details在金融領域，協方差矩陣主要有兩個用途，即風險預測和投資組合優化。為保證風險預測的準確性，估計相關性與樣本相關性的偏離應最小，因為這非常接近預測風險的最優方法。為確保優化投資組合的穩健性，關鍵是要有一個良態協方差矩陣，而樣本相關性通常并非如此。在本文中，我們提出了一種估計相關矩陣的新方法，該方法可以得到與樣本相關性偏離最小的良態相關性矩陣。為了應用我們的方法，我們考慮在跨多種資產類別的多因子模型中構...
See Details投資界廣泛參考市場預測。許多投資者依賴市場專家和預測者來作出投資決策，例如何時買入或賣出證券。其中一些預測驚人地準確，而另一些則會引起重大損失。對市場預測者進行排名和評級，可為投資者提供指標支持，投資者可據此選擇在預測特定市場敞口的準確性上表現最佳的預測者。我們提出了一種新的排名方法，通過考慮預測的期限和明確性，對市場預測者進行分析和排名。在一個包含68位預測者作出的的6627個預測結果的數據集中...
See Details大資管時代下，中國資本市場的資產管理規模發展迅猛，設計適合不同客戶分層化風險收益需求的策略種類、產品形式和收益特征是時代的大機遇。中國資產管理方向的量化投資包括因子投資、期貨CTA、量化套利策略、日內回轉(T0)等幾大類型。其中，公募機構以中低頻指數增強為主，少數機構采用對沖策略。而私募機構以股票高頻、多空、T0交易以及CTA為主。保險資管主要以股票多頭為主。股票相關的因子投資是A股市場的最為廣泛...
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